草根影响力新视野  文/田卡

2019年3月15日，Tesla CEO Elon Musk在Model Y发布会上宣布，“要在10年内让Tesla开在火星上”。然而10天后，美国价值投资者俱乐部（Value Investors Club，VIC）却发布长达万字的做空报告，宣称Tesla实际上就是一个升级版的“庞氏骗局”。报告还透露，全球范围内的成功做空者（包括查诺斯、艾因霍恩、杜肯米勒、帕洛塔、索罗斯等）都持有大量Tesla空头头寸。那么问题来了，要把Tesla开去火星的Elon Musk将证明好公司不怕被做空呢，还是会被地球重力打败？

大部分人活著只要吃饱穿暖就好了，像Elon Musk这样的人却一定要走在人类文明的最前列，为全人类指引技术前进方向。经Musk之手的Paypal彻底改变了支付面貌，支付宝和微信支付都是后来者。SpaceX让地球人首次意识到原来火箭不是一次性用品，还可以回收再发射的。更不用提酷酷的Tesla，由于Tesla的存在，燃油汽车变成类似功能手机那样的过时货只是时间问题。

一位创业者只需创立一家Paypal，SpaceX或Tesla，已此生无憾。然而，这哥们儿一个人把这些公司全开了。目前，Elon Musk依然同时是SpaceX和Tesla的CEO，这让他有机会在2018年2月6日用Space X研发的人类现役运力最强火箭重型猎鹰（Falcon Heavy），把Tesla生产的Roasdter午夜樱桃红跑车送上太空，这台已在太阳系里遨游的跑车电路板上印著“Made on Earth by humans”。

小标题1：Tesla频频被做空

让人匪夷所思的是，做出最酷的智能电动汽车，由现实版钢铁侠般存在的Elon Musk掌舵的Tesla为何又双叒叕被做空了？2019年3月25日的这次做空报告，从产品需求减弱、安全性能差、资金缺口巨大、特斯拉CEO Musk或被免职等多个角度著手进行长达万字的分析。

除此以外，对Tesla在2010年上市后的做空经历稍作统计就有以下这些：

2016年3月，曾做空无数“中概股”的香橼（Citron Research）做空特斯拉。

2016年5月，曾因做空安然公司一战成名的Jim Chanos公开表达做空特斯拉立场。

2017年6月，对冲基金Greenlight做空Tesla。2017年11月，掌管全球最大空头基金的Jim Chanos再次看空Tesla。

还有Stanphyl Capital Management、Morgan Creek Capital Management、Rocker Partners等对冲基金也看空Tesla，有评级机构给Tesla打出过“D+”评分，给予“卖出”评级。美国著名媒体机构彭博社之前甚至预言，Tesla会在2018年底破产。事实上，单单2017年做空Tesla股票的空头金额最高时达到101亿美元。

正在充电中的Tesla电动汽车，photo by Electrek

按照硅谷投资人王川的总结，空头做空Tesla的理由如下：

2011年他们说 Model S 永远造不出来， 所以做空 ；

2012年他们说 Model S 无法量产，所以做空 ；

2014年他们说 Model X 造不出来，所以做空 ；

2016年他们说 Model X 无法量产，所以做空 ；

2017年他们说 Model 3 无法量产，所以做空 ；

2018年上半年他们说公司还没有盈利，所以做空 ；

2018年下半年他们说公司还没有持续盈利，所以做空 ；

小标题2：Elon Musk的性格问题

在最近美国Daily Journal（《每日期刊》）公司年会演讲上，有人提问巴菲特的著名合伙人查理·芒格，“您在招聘的时候，一个人智商130，但认为自己的智商120，另一个人智商150，但认为自己的智商170，您会选择前者，因为后者能把你搞死，对吗”。芒格回答，“这说的不就是Elon Musk嘛，我当然要选知道自己几斤几两的人，不选那些自不量力的人。我自己会这样选，但我也学到了生活中一个非常重要的道理。这个道理是和霍华德·阿曼森学的。他讲过这样一句话：‘千万别低估高估自己的人’。他接著说，高估自己的自大狂偶尔竟然能成大事，这是现代生活中让人很不爽的一部分。我已经学会适应了。自大狂偶尔能成为大赢家”。

Elon Musk在一次发布会上，photo by NASA

查理·芒格很睿智地观察到Elon Musk个性中的重要一部分，若Elon Musk不是那种智商150但认为自己智商170的人，很难想象他能把自己的潜能发挥到如此极致，天天嚷嚷著要上火星的硬核技术男需要迷之自信的支撑。

由于迷之自信，Elon Musk经常会在twitter发出振奋人心但又无法及时兑现的消息，比如2016年下半年时他曾预测在2017年底之前可以实现从美国西海岸到东海岸的全自动驾驶的演示，至今尚未实现。比如2017年初的时候预计到2017年底， Model 3 的量产可以达到每周五千辆。但这个目标直到 2018年六月底最后一周才实现。比如2016年就发布的Model3，高级版本已出售20万辆，但2016年发布会上宣称的3.5万美元标准续航版Model3交付日期一拖再拖，到现在也没交货，最新的交货时间是2019年4月下旬。

最致命的是，Elon Musk或许对Tesla频频被做空搞烦了，2018年夏天他发推文表示“资金已到位”，将以每股420美元的价格实现Tesla私有化。但实际上资金并未到位，这引来美国证券交易委员会（SEC）对其进行调查。按照双方的和解协议，Elon Musk支付2000万美元罚款，辞任Tesla董事长职务3年时间，Tesla董事会还不得不任命一名SEC同意的人来预先批准并监督Musk的公共通信情况（包括他的Twitter帐号）。

事情还没结束，2019年2月19日Elon Musk在twitter向他的2400万粉丝发帖表示Tesla将在2019年生产大约50万辆汽车。然而按照2018年第四季度公司报告来看，2019年交付量应该在36万至40万辆之间。随后SEC要求Tesla提供与此推文相关的信息并且说明特斯拉的产量预期是否有任何调整。在没有得到满意答案后，SEC对Elon Musk发起藐视法庭动议诉讼，目前该案正在进行中。Elon Musk个性如此，大嘴如此，单单是在twitter的大量发帖已经给他惹来不计其数的麻烦，没少给做空机构提供弹药，这是Tesla频频被做空的重要原因。

2019年4月4日，Elon Musk在美国纽约联邦法院外接受记者问询他与SEC诉讼案情况，photo by Enlarge

小标题3：地球最强创业者

Elon Musk做的事情前无古人，非常有挑战性，实在太难，难到令人难以相信可以做好。Tesla官网的招聘广告上写著，“You are expected to create something the world has never seen. In short, you will create the future and save the planet（我们期待你创造一些世人从未见过的东西。简而言之，你会创造未来，拯救地球）”。比如，Tesla每年生产了整个美国近一半的电动车，但依然未能满足它的产能目标。为了能够尽快兑现频频跳票的产能目标，Elon Musk干脆睡在Tesla生产车间，每周工作120小时。效果很显著，2017年Tesla销量仅仅为10万辆，2018年全年销量就能超过24万辆，2019年Tesla产能很可能在2018年基础上再翻一番。

Model 3成为2018年美国最畅销高端汽车，这是几十年来首次美国本土汽车成为全美最畅销高端车型，photo by Forbes

但是，即使产能问题解决了，还有无数其他难题在等著Elon Musk，比如Tesla是否可以持续实现盈利，2018年中之前，Tesla大部分季度亏损7亿美元以上，公司净债务高达75亿美元；比如Musk的个人财务流动性非常紧张，以致于他要出售5000万美元的喷气式飞机，抵押他位于加州总价值6100万美元的五处房产；比如应对前文提到的SEC系列诉讼；比如应对Tesla频繁被做空；比如公司高管不断被挖角离职等等。俗话讲，枪打出头鸟。Elon Musk这只出头鸟的敌人实在太多，传统车企、其他电动汽车竞争对手、各种做空机构都在不遗余力地抹黑他。

然而凭借著强大的产品能力和执行力，Elon Musk创办的公司并没有因为频频被做空而破产，目前Tesla持有42.76亿美元的现金及7.93亿美元的客户押金，财务状况处于基本可控状态。Tesla的股价在52周内最低为247.77美元，最高为387.46美元，从未达到做空者希望的低于200美元（甚至低于50美元）的水平。反倒是做空机构蒙受了重大损失，根据S3Partners和路透社统计，仅仅是2017年做空Tesla的基金已经损失超40亿美元，相当于做空苹果、亚马逊和Netflix的亏损总和。

另外，由于Tesla的存在，传统车企的日子越来越难过，连宝马都有可能破产了。硅谷独立投资人王川认为，Tesla的Model 3在价格/加速性能/能源费用/维护费用/用户体验等方面全面超越宝马3系，导致宝马在北美销量不佳，随著2019年Model 3在中国、欧洲市场的大量交付，以及Modle Y投产对宝马X3/X5销量产生严重冲击，这会导致宝马里润率转负，而宝马帐上已有900亿欧元的负债。王川表示，“宝马可能在 2022年或者更早被迫破产。财务数据在恶化，帐上有九百亿欧元的债务五年内到期，这是一个数学上的必然。该思考这对德国汽车工业，德国和欧洲经济冲击的二级效应了”。

目前正在太阳系遨游中的Tesla Roadster跑车，跑车电路板上写著“made on Earth by humans”photo by SpaceX

Elon Musk本人依然得到无数人的热爱。他的Tesla确实造出了人类最好的智能电动汽车，他的SpaceX成为继美国、俄罗斯、中国之后第4家掌握飞船回收技术的组织，并且成为全球第1家实现火箭回收的组织，而当今世界现役推力最大的火箭——重型猎鹰9号也由Elon Musk掌握，猎鹰9号的运载能力是我国推力最大的长征5号火箭的2倍。

他几乎凭一己之力已经或即将彻底颠覆交通、能源、制造业、火箭发射、卫星通讯、脑机接口等行业，这可能是人类历史上从未发生的事情，称呼Elon Musk为“地球最强创业者”也毫不为过。在做空机构和Elon Musk之间，我当然选择站在Musk这边，希望他不要被地球重力击败，迎著各种猜疑、误解、造谣、攻击，继续颠覆各个行业，然后成功死在火星上（他认为“能够死在火星是非常酷的事”，当然不是在飞船降落时摔死）。