作者：辜树仁

美国标普全球（S&P Global）首席经济学家席尔德（Paul Sheard）接受《天下》专访，解读川普传递出的经济信息，到底想要说什么？

以下为专访摘要：

川普当选后，投资市场出现“川普行情”，这样的结果显现，市场预见未来会有更多资金流入，成长将更加强大。市场释放出来的信息是，期待更多的刺激成长、亲商。

可以看到川普提出持续的财政刺激，我们接下来的就业会愈来愈接近完全就业，这有潜力将经济推到活络的状态，川普时代可以真正逃出金融危机的阴影。

金融危机之后，我们面临了很长的萧条，美国是在复苏，但是，是疲弱的复苏，以一％到二％的成长速度缓慢成长。

之前美国前财政部长桑默斯（Larry Su-mmers）重新提出“恒滞理论”，点出大家过度储蓄、减少实体经济投资，出现储蓄高过投资的趋势。

不能因赤字就不做建设

所以政府可以扮演一个角色，在于投资基础建设，既减少储蓄部位，也增加投资，那可能带动高成长。

如果你从政治面来看，大家都在担心川普只会推特（Twitter），但是看看川普的经济政策，是非常有可能解决长期的停滞问题──那可是一兆美元的基础建设支出啊。

当然，扩大公共支出，会造成财政赤字，只是长期可持续的社会福利、社会保险，这还是仰赖未来国家的生产力如何、经济成长是否够快，同时也仰赖对未来的投资。

大家都同意，美国的基础建设已经摇摇晃晃，的确需要再升级。这些桥梁、机场、道路、电力都够老旧了。如果是在六、七年前、欧巴马政府执政的时候，扩大基础建设支出就被提出来会是很好的，那会有短期刺激效果。所以，我不觉得因赤字的缘故，就要延迟基础建设的支出。

中国狂卖美债　还不是大问题

因为担心资金不断外流的问题，中国在抛售美债，但我不认为这是现在最需要担心的。

美元仍是全球的强势货币，有时最大债主可能是日本，有时可能是中国，或其他想持有美元作为资产的国家。

大家想要持有什么货币当流动资产？是欧元吗？还是人民币？或许有一天会吧，但时候还没到，人民币还有很长的路要走。

如果美国经济接下来表现良好，政治体系持续稳定，当中国卖美债，其他人还是会买的。你卖东西给美国，对美国是贸易顺差，你就会握有美元。美元有自己的循环，主要还是跟著美国经济的表现。

现在是强势美元，不是弱势美元。中国狂卖美债会动摇美元吗？我认为这是假设性问题，也许很久之后会发生，但不会是当前的主要问题。

川普对中国的论调都非常强硬，大家也忧虑中美贸易战是否会开打，现在说都还太早，但这方面的确有些风险。

中、美是世界的两大经济体，如果它们发生贸易战，对于成长并不是好事。

两大国贸易战下，最可能受到损害的，将会是仰赖出口到美国或中国的小型新兴国家。

大家不要再搭美国的便车了！

在全球安全方面，美国是世界警察，但家里的基础建设已经开始动摇了，你不能再指望美国当世界警察了──这是川普阵营说的，要大家不要再搭便车，躲在美国保护伞下了。…（完整报导，请见《天下杂志》第615期 ）

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