作者：张达文

岁末回首，原来今年最大的黑天鹅不是脱欧、川普与升息，而是只涨不跌的股市。更有趣的是，台股会反映美国新总统政策，却对台湾总统的经济政策不感兴趣。

美国10年期公债殖利率弹升到近2.5%后止稳，正在寻求新的平衡区间，华尔街以川普新政策能创造美国的投资与就业的景气行情为题材，拉抬传产基建股，美股再创历史新高；但不论川普经济学未来能否提升景气，跑到前面的狗还是得折返回到主人身边。

这几年来的股市多头系在不稳定的政经环境下，凭借资金宽松而匍匐前进，大盘往往在创高后，都会有不小幅度的拉回。台股指数在2011年到2015年间，平均每年有约18.6%的回档，最少一次的2014年也有9.5%，而2016年在创下9,399高点后、仅回档5.5%后，又起一波涨势，台股上看万点的言论又浮上媒体版面；岁末回首，原来2016年最大的黑天鹅不是脱欧、川普与升息，而是出现只涨不跌的股市。

但此波上涨和以往由台积电领军不同，而是由金融、塑化股带动，反映美国政策的上涨基础其实并不扎实，像是别人喝汤、我们在旁跟著喊烫。

有趣的是，台股会反映美国未上任的新总统政策，但对台湾新总统的经济政策并不感兴趣；民调下降中的执政团队，应赶紧把战场引导到经济议题，反对党扬言发动反核灾食品公投，执政党应借力使力，创造出非核家园、投资新能源的全民共识。

美国一直都是世界的政经霸权，2008年房地产大泡沫后，全球帮它埋单，其后印钞票又创造了债券市场大泡沫，最后是否会爆破或仅是慢慢消风收场？全球屏息以待；但肯定的是，包括中国在内等国家得出来善后。

当债市退出投资主流后，股票是否会是下一个大泡沫市场?似乎有点苗头，然而由债转股能否无缝接轨，还是会先经历一段类似2008年般的调整，投资人心中须谨慎拿捏风险，做好两套剧本的资金比率控管，方能从容抓到机会致富。

全球供给过剩与人口老化的两块大石头，让消费品价格无力涨价，对抗通缩成为全球议题；其实通膨怪兽并未消失，它一直在金融资产中横行，房子变贵了，债券、股票都变贵了，即使泡沫破了，依旧回不去起涨价格。

对中下阶级与年轻人而言，即使在近几次重大选举中，透过选票反扑精英势力，但无法改变资本主义弱肉强食的本质；想要财务自由不能光靠努力读书与工作，先储蓄备妥第一桶金，耐心等待泡沫崩坏后进场，人的一生中都会有2到3次的时代契机，抓住机会才是真正翻身的不二法门。

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原文出处：张达文：当心随美国起舞的后坐力