作者：卢沛桦

英国脱欧在全球投下震撼弹，下半年只能祈祷川普别上台。政治影响经济，保护主义再度兴起，唯一好消息是──油价终于不再是扫把星了。

大西洋两岸的美国和英国，先后在八年前和八年后成为全球金融市场动荡的震央，不一样的是，英国此次震荡源自政治事件，而非金融市场失灵。

六月二十四日，英国公投通过脱欧，吓坏了市场，全球股市一天蒸发超过两兆美元，英镑一度重贬一二％，美元、日圆狂升，堪称“黑色星期五”。

这只黑天鹅在二○一六上半年的最后倏忽掩至，让只剩美国独撑大局、中国成长减速、欧洲复苏脚步蹒跚的全球经济，从多云时晴偶阵雨，瞬间变成疾风骤雨。如果川普再当选，“美国不行，大家就挂了，”台新投顾总经理李镇宇指出。

不少金融机构纷纷大幅下修英国、欧元区全年经济成长预测。修正幅度最大的是瑞士信贷，英国今年的GDP由一．八％下修到一．○％，明年更由二．三％下修到负一％，并认为欧元区今年下半年GDP接近零成长，明年GDP由二％砍半到一％。

经济学家普遍认为，震波还会从欧元区向外扩散。先影响美国、中国，再冲击亚洲与新兴市场。（见表一）

欧洲的不确定性、美国总统大选，成为今年下半的两大坏消息。唯一好消息是，油价止稳，已让新兴市场挺过资金外流风暴。

欧洲不稳定，升高美、中压力

“英国公投前，市场有很大的不确定性，公投结束，不确定性非但没有消失，反而是倒下的第一张骨牌，”中研院经济研究所研究员周雨田说。

公投结束一周后，金融市场回神，目光转向英国退欧程序及其与欧盟协商的条件。
周雨田指出，英国是全球第六大经济体，政治、经济与贸易的不确定性，会造成企业投资、民众消费观望，对全球经济成长不乐观。

最大的关键是，美、中经济会不会被拖累？李镇宇指出，这波全球经济复苏过程，欧洲非常弱，只剩美国独撑；若英国脱欧激发美国内部衰退，“大家就挂了。”

富邦金控资深经济学家罗玮说，美国经济一旦走缓，全球步入衰退的威胁就会升高。目前不利的因素，除了美国企业获利连三季负成长，联准会六月也未如预期升息，加深市场疑虑。

但在英国脱欧后，美国升息确定往后推迟：联邦资金利率期货显示，联准会今年七月、九月、十一月升息概率是零，十二月升息概率仅一一．八％。

美国延后升息，代表货币市场更加宽松。周雨田指出，短期能让市场资金流动性比较充足，但对促进经济成长效果有限，全球低成长、低利率、低通膨的情况会持续更久。

此外，若中国经济下行，将直接冲击出口导向的亚洲经济体。

据中国商务部统计，截至去年底，中国对英国直接投资达一三二亿美元，英国成为中国在欧盟的第二大投资国，仅次于卢森堡。“英镑一下子贬值一○％，在英国投资的中国公司，资产马上减少一○％，影响显而易见，”周雨田说。

他说，台湾、韩国对中国出口比重各占逾四成和两成，中国经济受影响，台湾、韩国也难置身事外。…【全文未完，完整内容请见《天下杂志》601期】

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