草根影响力新视野 琪拉 编译
去年九月，美国最大玩具零售店［玩具反斗城］（Toys”R”Us）向法院申请破产宣告，公司的律师充满感情地向社会表示：［我是跟著Toys”R”Us一起长大的孩子!］ 宣示会尽最大努力帮助这间玩具店重整旗鼓，度过危机。
但这一切梦想都破灭了。就在上礼拜，Toys”R”Us宣布将关闭在美国全部的店面，拍卖一切资产。过去十多年来，这间公司共负债50亿美元，贷款吃紧，他们无法有新的投资，更无法与网络零售业亚马逊竞争。
他们的失败的结果与私募基金息息相关。过去有许多类似的故事，一个私募基金看上了一间财务困难的公司，帮助他们拟定重整计划，但代价是高额的贷款利息，当公司获利无法提升时，债务的雪球只是越滚越大。遇到电商时代，景况只是越糟糕，实体零售业无法跟上消费者变化迅速的需求，更无法与资金更雄厚的竞争者对抗。
但也不是全部与私募基金相关的故事都有不好下场。像是童装业Gymboree以及鞋子零售业Payless ShoeSource就在破产边缘因为私募基金有了新契机。但玩具反斗城的故事只是告诉我们，过去像是免死金牌的私募基金，要如何与瞬息万变的零售产业竞争，看起来越来越困难了。
玩具反斗城的执行长大卫布兰登说：［这是我们最难过的一天，也是全世界数百万孩子与家庭最难过的一天，毕竟我们已经服务他们七十多年!］ 十年前这公司的景况也没那麽糟，当时三间私募基金KKR、伯恩资产还有Vornado 不动产信托以66亿美元的价格买下了这间公司。过去十年来，他成为全世界最大的玩具展示馆，架上摆买了上千种不同的玩具，前景看好，甚至不受景气萧条影响。
但接著亚马逊出现了。这间公司侵略性地开发玩具市场，用更低的价格、更新颖的产品线，只要一个鼠标键的速度，满足消费者随时的需求。除了玩具反斗城，威尔玛的玩具市场也深受波及，但威尔玛可以用其他市场补足缺口，玩具反斗城却没那麽幸运。
2015年，该公司雇用了曾经帮助达美乐披萨东山再起的布莱登先生担任执行长，尽管有过去成功的经验，但布莱登先生却缺乏玩具领域这一块的经验。缺乏投资的管道，玩具城里面的玩具更新的速度缓慢，空间拥挤，它们也无法肯定即便改善这些设备问题，能减少父母在网络上购买玩具的频率。
负债压力吃紧，总债额是50亿美元，但它们每年仅能付出美金400万美元的利息钱。最后，这间公司只能宣告一切失利，积极找买主，但看来也无法完全清偿一切的债务。
玩具反斗城的故事，又是一起在电商夹击下竖起白旗的实体零售业。而来势汹汹、时时刻刻都在翻转这个社会消费体验的电子零售业，下一个要改变的，又是什么呢？
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