作者：洪绫襄

高铁特别股扩张诉讼愈来愈白热化，被逼减资6成的民股股东打算背水一战提起仲裁，这次高铁能否在新任董事长刘维琪的弹性协调下，顺利完成财改？5月底将是关键。

都快6月了，高铁怎么还没破产？

取而代之的是，高铁经营反而更稳健了。日前高铁公布去年财报，385.09亿元的总营业收入，退税后足足赚了55.2亿元，双双创下营运后新高。

财务数字改善中，但高铁股东台面下的法律攻势却更形白热化，只因特别股诉讼结果对高铁愈来愈不利。

今年以来，为了因应特别股诉讼，高铁特别增提了36亿元的负债准备。但不满被外界冠上“图利”大帽子的原始股东，在被要求减资6成、相当于蒙受144亿元的损失，又遭限制参与增资的不满情绪下，欣陆投控董事长殷琪和富邦金控董事长蔡明忠铁了心要赎回股本。扩张诉讼的规模也从去年9月的36亿元，在今年4月底时已达到63.29亿元。

特别股诉讼　骨牌效应发酵

“逼我接受财改，那就走仲裁。”2月中旬，高铁公司针对“运量重大不利变化”、“法定优待票差额补贴”及“921大地震之不可抗力及除外情事损害补偿”等案总计3000多亿元的损失，向中华民国仲裁协会声请仲裁，初步向交通部声请提付金额575亿元。

被交通部前部长叶匡时说中的骨牌效应也开始发酵。连先前一审股息败诉的元大证和凯基证，也都再次提起连本带利给付的上诉。3月时高院二审判决台湾高铁败诉，须给付欣陆1.07亿元与开发工银9.99亿元；一审已胜诉的板信与联电的赎回股本案也将宣判，一旦三审定谳判赔，高铁就要面临帐面破产。

“高铁财务没有乐观的空间，”台科大财金系教授谢剑平指出。

因此，相较于四个月前公司派、民股股东、交通部三边相互呛声，这一次蓝营党团大方放行，看来在朝野默契下，高铁将加速驶向国有民营的终点站。

分析起来，新版财改案仍不脱叶匡时与范志强版本框架，但之所以顺利，已担任五年高铁独董、熟稔各董事脾性的新任高铁董事长刘维琪至为关键，而这一次他弹性沟通，从董事会、立法院到银行团，都努力打点。

据了解，和先前叶匡时直接找上殷琪的做法大相迳庭，刘维琪负责高铁董事会，而交通部长陈建宇则负责立法院及银行团。好处是，当董事有不同意见时，有刘维琪居中缓颊，交通部不须直接与原始股东硬碰硬。

例如，日前协调委员会认为高铁应先与交通部协商，再从中寻找仲裁三案的解决之道，交通部便答应与高铁签署兴建营运合约增修协议，董事会初步同意于新约生效后，仲裁将予以撤回。为了要给董事交代，刘维琪也允诺，若财改案未过，会再提仲裁，让特别股股东仍有机会获得赔偿。

朝野有默契　走向收归国有

相较于交通部之前只有一套版本要求立委接受，刘维琪则是放下身段一个个询问，“那请教委员觉得怎么改比较好？”让共识较易成形，就算如今较有共识的财改方案Ｂ是让高铁走向国营，也不强势反对。“因此尽管民进党立委叶宜津不赞成财改方案中调降票价的部分，但原则还是同意财改案。明年政党轮替的可能性很大，因此反对党也没有理由反对高铁收归国有，”知情人士观察风向。

因此一切就看5月21日。届时立法院交通委员会将讨论高铁是否能延长特许年期以及财务改善方案，预计本会期高铁财改案将大势底定。只是刘维琪原本规画部分先由全民认购，不足时才由员工、原始股东及劳保、劳退政府相关基金认股，但如今朝野更倾向直接由公股与泛公股基金全数吃下300亿元增资的版本，让特许期延长利益全数收归政府所有，不再落入“图利特定人”的口实。

由于立院共识版（国有民营）与刘维琪版的财改案歧异甚大，董事会能否接受仍有变量。“我不能说全体董事都同意，但只要财改案过了，政府就会与高铁修改ＢＯＴ合约并挹注300亿元资金，这结果相信仍可得到多数股东的支持，”刘维琪坦言。谢剑平也分析，政府接手也许不是最佳方案，但只要能解决高铁财务都是好的方案。

只是交通部没有正式行文到高铁，先前反对最力的部分董事也暂时不动声色。照推算，高铁六月底的股东会来不及排入减增资的议程，但若顺利，高铁增减资议案最快将于8月底股东临时会讨论。如今是大战后的平和还是山雨欲来前的宁静？还不能下定论。

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原文出处：高铁财改露曙光　换轨走向国有民营 新董座刘维琪低调奔走　5月底可望达共识


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