作者：谢金河

对台湾来说，这是最坏的时刻，但这也是下一个政府的机会， 如何营造出近悦远来的投资环境，这是未来新政府最重要的课题。

台北美国商会最新一期的《TOPICS》月刊公开指出，台湾投资审议过程不够透明，过去6年来，几乎没有大型国际私募基金愿意来台投资，去年ＦＤＩ的金额只有58亿美元，在亚洲主要12个国家垫底，除了输给原来的亚洲四小龙，连越南、泰国、菲律宾、马来西亚也输。

其实这个难看的数字，在台湾已司空见惯，因为，在台湾向来只有ＦＰＩ（Foreign Portfolio Investment），没有ＦＤＩ（Foreign Direct Investment）。ＦＤＩ是外国直接投资，也就是外国人把资金汇入台湾，从事设备投资，建造厂房的长期性投资；ＦＰＩ指的是投资组合投资，也就是资金汇入台湾，从事炒股、炒汇的短期性投资。

外资来台　多是炒股、炒汇的短投

一直以来，在台湾的外资投资部位，ＦＰＩ金额都远远大过ＦＤＩ，而且，台湾的ＦＤＩ数字一直每况愈下。例如，过去几年，全球ＦＤＩ活动，每年约有1.5兆美元左右的资金流动，像2014年香港ＦＤＩ金额就超过1000亿美元，但台湾很少超过100亿美元。○七年金融海啸前，全球ＦＤＩ金额高达1.979兆美元；○八年受到金融海啸冲击降为1.697兆美元；○九年又降到1.2兆美元左右。但○七年台湾仍是亚洲前七大ＦＤＩ国，到了○八年已排到10名后，更惨烈的是一一年，台湾的ＦＤＩ金额受到外国寿险机构撤资冲击，出现负19.6亿美元的惨澹成绩，在全球211个国家中，台湾只赢安哥拉，成了史上最难堪的纪录。

从这些数字可以看出，台湾在全球ＦＤＩ活动中，分配到外国跨境投资的钱十分微渺。但是，相对ＦＤＩ的ＦＰＩ数字，对比之下却高得惊人。在台湾外资持有台股市值约10.85兆元台币，约占台股比重39.3％。外国在台湾ＦＰＩ部位一直在2000亿美元以上；换句话说，ＦＰＩ金额经常是ＦＤＩ金额的几10倍，这个现象在全世界十分罕见。

这也就是说，进入台湾的外国资金以炒股、炒汇的短期投资为主，长期投资的钱很少。今年麦当劳宣布撤守台湾，一度让国人感到惊讶，但这只是浮现台湾投资不足的冰山一角。一一年外资寿险机构大规模撤出台湾，从ＩＮＧ安泰人寿出售给富邦人寿；保诚人寿卖给中国人寿；荷商ＡＥＧＯＮ把全球人寿卖给彭诚浩家族；到ＡＩＧ把南山人寿卖给润成投资；最后是大都会人寿卖给中信金控；纽约人寿卖给元大金控，在台的外资寿险公司，几乎全数离开台湾。

今年除了麦当劳撤资，还有一波有线电视出走潮，包括安博凯、凯雷都待价而沽，中嘉可能卖给远传，私募基金纷纷准备离场，这是台湾ＦＤＩ一直陷在低水位的主要原因。但是，相对ＦＤＩ的难看数字，台湾的ＦＰＩ数字一直都居高不下，也就是外资撑起台股的半边天，这当中又有两个内涵。

一是台湾有全球竞争力强的企业，例如，台积电、日月光、硅品、联发科、大立光、鸿海、华硕、广达等企业，外资持股成了基本配备，就像外资在南朝鲜必定持有三星、乐金（ＬＧＤ）一般，台湾重要权值股，几乎有超过五成以上的持股落在外资手上。

另一个是三年前的证所税，本国人课证所税，外国人不课，造成有实力的本国人变身为外资，这也是ＦＰＩ一直居高不下的主因。台湾的证所税造成金融帐连20季净流出，金额高达2047亿美元，也就是说，过去5年流出台湾的资金逾6.6兆元台币，外资ＦＰＩ的资金正好填补国人金融帐净流出的金额。

台湾没有ＦＤＩ，外资不愿长期投资台湾，更惨的是，台湾每年直接投资中国的ＦＤＩ都超过100亿美元。外国人不来台湾投资，台湾人的钱都投到中国大陆，或是东盟市场，台湾经济怎么可能会好？一六年假如政党再度轮替，下一个执政党必须严肃面对投资台湾的问题。

今年各项经济指标都传出噩耗，台湾出口已连续4个月出现两位数的衰退，各项经济指标都显示台湾今年ＧＤＰ（国内生产毛额）保一有困难，央行最近改变连续16季不动的货币政策，宣布降息半码，都可以看出台湾经济比预期的还糟。

经济到谷底　救台湾要先救投资

很多经济专家纷纷提药方，像刘泰英年初就预告经济不太妙，关键是投资不足。原本是洪秀柱操盘手的国民党智库执行长尹启铭也说，救出口要先救投资，大家似乎都看出台湾的病灶，救台湾要先救投资。

下一个当家的政府，当务之急就是强化投资，如何增加台湾投资？就必须努力扫除各项投资障碍。像这两年来，几件重大争议的案子，就伤害台湾的投资形象。例如，彰银被财政部收归国有，最近监察院对财政部及金管会提出纠正，理由是“财政部未考量施政或作为应有其连贯性及一致性”。原本台新金控在○五年参与彰银增资，是附带经营权的投资，但政党轮替后，国民党完全不认帐，去年董监改选竟以查税手段，并且公开收购18％委托书，强行取回经营权，将彰银国有化。这个事件激起新桥资本在美国大登广告，直斥台湾财政部的颟顸无理，重创台湾形象。

国人在国内投资也同样是障碍重重，最具代表性的是像台东美丽湾投资案，○三年台东县政府以ＢＯＴ方式，将位于卑南乡6公顷杉原海岸租给美丽湾度假村，后来这个案子僵持10几年，始终无法解决，业者投资迳付流水。

今年很多地方政府与业者之争也都愈演愈烈，例如，高雄气爆发生后，高雄市长陈菊要求石化业者必须把总部设在高雄市，才能申请地下化管线，震惊石化产业；最近云林县长李进勇下令境内业者禁止燃烧生煤，立刻冲击到云林麦寮六轻厂。

地方政府与境内业者时常因为环保争议引来争端，原因是中央《财政划分法》，企业上缴的税几乎全归中央政府，这导致地方政府经常感叹在地产业“生鸡蛋没有，只有拉鸡屎”，造成两边关系对立与紧张。像高雄气爆造成那麽多人死伤，高雄市民只能默默承受；台塑六轻厂长期与地方政府关系紧张，也是中央《财政划分法》出了问题。

也就是说，在地企业若可把货物税或营业税适当分配给地方政府，例如20％的营业税或货物税归地方政府，或许能纾解在地企业与地方政府的紧张关系，目前中央财政一把抓的传统模式，似乎到了一个转折点，如何形成地方政府挺企业，企业可以专注经营，必须思考新的和解共生游戏守则。

提升竞争力　游戏守则须和解共生

过去20年，台商相继到中国寻求廉价的生产基地，如今中国土地、工资已水涨船高，中国投资不再廉价，此时是加码投资台湾的机会。下一个政府还必须面对这些问题，一是目前工业区土地取得不易，或者是价格高涨的问题，像新北五股工业区，土地每坪炒到百万元以上，已让有意设厂的厂商却步。工业区太贵或土地取得不易，都是投资台湾最大的障碍。

另一个是租税障碍，过去台湾都以减税来吸引外资或本国投资，但是奖励投资也带来资源配置失当或衍生租税正义的问题，未来的政府必须营造一个租税公平的创业环境，像资本市场对ＩＰＯ（首次公开发行）课重税，立刻重创台湾创业的原动力。

过去几十年，台湾的资本市场欣欣向荣，给了创业资本家足够的养分，让他们有足够的实力征战世界；现在的政府打趴了资本市场，企业筹资、股票上市都处在相对不利的地位，这些环节都必须好好思考面对。

强化投资才是重造台湾竞争力的源头，现在各项经济数据已跌到谷底，对台湾来说，这是最坏的时刻，但这也是下一个政府的机会，如何营造出近悦远来的投资环境，这是未来新政府最重要的课题。

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原文出处：谢金河:谁来投资台湾？下届政府的烫手山芋

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