草根影響力新視野  吳默聲

沃倫·巴菲特（Warren Buffett）在今年波克夏公司（Berkshire Hathaway）股東會上宣布，將於年底卸任管理職，對波克夏公司股東，乃至於全球證券市場來說，無疑都是一大震撼。巴菲特於1965年接管波克夏公司，該公司從當年瀕臨倒閉，一夕之間轉為全球市值前十大的公司，且早已不經營當年的紡織業，成為沒有核心實業卻能縱橫世界的傳奇。巴菲特半世紀以來，如何透過這家公司實踐他的經營哲學，並透過年度股東會傳播理念，以及他曾購買台積電股票，這其實對世界、對台灣都有一定程度的影響，值得我們重新省思。

巴菲特是班傑明·葛拉漢（Benjamin Graham）的學生，在哥倫比亞大學商學院碩士班進修期間，修了葛拉漢的課，而從此改變他的人生觀，甚至將其投資理念發揚光大，也就是強調投資的安全邊際，購買好公司、好價格，擁有好的護城河就不用擔心股價波動。然而，有趣的事情是，巴菲特購買波克夏公司，其實是出於盛怒，而非真的實踐理念。因為當年該公司瀕臨破產，巴菲特本只是想做短期交易，但因為公司經營層的出價不滿，使其憤而購買下公司多數股權，最後進而重掌公司領導，然而紡織業日薄西山已是事實，最終仍在1985年結束紡織事業，成為一間專以證券交易、購買其他公司股票、經營權的公司，並以此獲得巨大報酬而享譽世界，進而被譽為股神。

巴菲特向來強調價值投資、長期持有的觀念，而這落實在他經營波克夏時購買公司證券的觀念上，例如他喜歡可樂，每次股東會上也都會擺上，並長期持有數十年至今。這好處是，以巴菲特這樣等級的企業家，長年支持一家公司，也就有助於公司的穩定持久，不會因為股價劇烈波動，改變公司的命運。而巴菲特的這項理念，被世人廣為引用，對全球企業經營來說就更強調必須永續，而非大撈一筆後就歇業，這對受雇者、股東來說都是雙贏，對世界企業安定也有很大的作用。

圖片取自:(示意圖123rf)

再來，巴菲特始終看好美國、並強調美國例外論，這在2025年剛舉行的股東會上他又再強調一次。巴菲特和張忠謀等企業家一樣，都出生在二戰前、成長就業於冷戰時期，他們看過美國最輝煌，在金融市場上獨領風騷的年代，而這項優勢也讓美國贏得冷戰，並迄今仍是世界最重要的證券市場。所以巴菲特才會深信不疑，美國的優勢可以持續，因此他始終強調投資美國標普指數、支持美國最好的500大上市企業，更在2008年金融海嘯時出手動用龐大資金，投資美國金融業，更說出名言當別人貪婪時、我恐懼；當別人恐懼時，我貪婪。也確實如他所說，在金融海嘯後美國市場迅速重整恢復秩序，巴菲特的準確出手，相當於另一個民間聯準會，這對美國在全球市場安定有重要作用。

最後，巴菲特每年都親自用心撰寫自己給股東信，並傳播他的投資哲學，說明自己最近遇到的問題，許多文章案例都已是商學院、管理學院的重要教材。他除了鼓勵購買股票外，也不厭其煩提醒世人，要注意下跌的風險，永遠不要買自己不能長期持有的股票、賠少比賺多更為重要等觀念。

如今，台灣自1990年代開始，證券市場活絡迄今已35年，相較美國百年市場交易歷史仍還有危機挑戰等我們面對。但巴菲特過去經營波克夏半世紀，如今即將卸任，相信我們未來所會遇到的問題，都能從其告訴世人的經典著作、理念，找到解方，讓市場秩序更安定，並造福世上多數的投資人、受雇者與上市公司。