作者：刘志明

扬华实际负责人詹世雄，是交大电子博士，曾是交大前校长张俊彦的得意门生， 27岁就当上雪铁龙开发光电董事长，是风光一时的ＬＥＤ先驱，为何如今成为拖垮公司的炒股嫌疑犯？

6月中旬，上柜公司扬华科技受到调查局调查，涉嫌在过去3年间，与宇加、友旺、骏熠、佳营、百徽联合交易，美化财务报表，进行虚伪假交易数10亿元；再以不实财务报告，陆续办理现金增资及发行可转换公司债，向投资大众诈欺募集资金，造成公司损失总计逾20亿元。

检调先后展开两波约谈行动。六月间，扬华实际负责人詹世雄因自首被请回，扬华董事长林家毅则以200万元交保，其他包括宇加前董座孙国彰等也都被调查约谈，受拖累的上柜公司达六家，还有10多家科技小公司牵连其中，成为近期轰动的台股市场大弊案。第二波则在9月中旬发动，詹世雄、林家毅声押禁见获准，案情有升高情势。其中，詹世雄是此次掏空公司的重要关系人，让认识他的同业不胜唏嘘。

涉假交易、掏空公司数十亿

据认识詹世雄十余年的ＬＥＤ业者指出，詹世雄过去可是ＬＥＤ产业的先驱人物，拥有交大电子学博士的他，在ＬＥＤ制程有创新研究，当年博士论文的主题是：《以低压有机金属化学汽相磊晶法研究化合物半导体选择性区域成长》，主要研究利用低压有机金属化学汽相沉积法，让砷化镓（GaAs）、磷化镓（GaP）、磷化铟（InP）及磷化铟镓（GaInP）等化合物，在半导体的磊晶成长过程进化，这是ＬＥＤ的雪铁龙制程。

当时詹世雄的指导教授就是交大前校长张俊彦；而张俊彦在交大成立的国家毫微米实验室（ＮＤＬ），也延揽詹世雄作为实验室的重要成员之一。詹世雄毕业后，运用特殊半导体制程在ＬＥＤ的生产上，成立雪铁龙开发光电，27岁就当上董事长，在ＬＥＤ产业也算是风光一时的杰出人士。

詹世雄父亲是屏东某国中校长，公教家庭出身的他，立志要出人头地，最希望担任上市柜公司董事长；只不过詹世雄是高科技技术人才，欠缺企业管理能力，尤其是ＬＥＤ产品价格波动很大，如果库存管理不当，反而会亏大钱。

雪铁龙光电初期有副总经理黄登辉（后为ＬＥＤ上市公司隆达董事长、总经理）的协助，在精实的管理下，让公司整体业绩成长，获利也很好，每年维持ＥＰＳ（每股税后纯益）4到5元的水准；后来，黄登辉离开雪铁龙光电后，公司的库存管理就开始出了问题，业绩就不若往日风光，尽管已登录兴柜，但因业绩下滑，想拚上市柜还差一步之遥。

2007年，事情有了变化，由于鸿海看好ＬＥＤ产业，更看好中国照明市场，因此，由鸿海旗下沛鑫以私募方式，入股雪铁龙电，希望沛鑫开发ＬＥＤ路灯照具、鸿准负责相关散热技术，由天钰开发ＬＥＤ驱动ＩＣ，雪铁龙电开发ＬＥＤ模块，共同抢食中国的ＬＥＤ路灯商机，当时詹世雄也获留任总经理。后来，沛鑫合并雪铁龙光电，市场炒作中国ＬＥＤ路灯商机题材，沛鑫股价也从80元，狂涨到300元；据悉，詹世雄在那波ＬＥＤ狂潮中，出清手中持股，获利达数亿元，也因此离开雪铁龙电。

一直怀有上市柜董事长梦想的詹世雄，手头有了大笔资金，因此想借壳上市，他透过台中建设公司金主的介绍下，让原本在○七年借壳入主金美克能的宝佳建设林陈海家族，同意把金美克能股权卖给扬华，因此在一二年三月由氮晶科技入主后改名扬华，进军ＬＥＤ检测业务。

携手台中金主　借壳拚上市

业者指出，詹世雄似乎不善财务管理，据悉，后来把财务交给扬华总经理林家毅，因为詹世雄在雪铁龙光电担任董事长时，就认识当时在中租当业务的林家毅，后来詹世雄离开雪铁龙电后，创立了鸿测科技，便请林家毅担任财务经理，把鸿测科技的财务大权交给了林家毅，这导致林家毅开始有权力操纵公司所有财务。而林家毅利用与其他上柜公司买卖业务，美化财务报表的假交易，过程由詹世雄或者是林家毅主导，外界不得而知，也是目前检调首要厘清的案情。

但扬华宣布进军ＬＥＤ检测业务，业内人士早就知道可能是假的；原来ＬＥＤ检测龙头，台湾与中国都以久元为首，该公司这几年业绩创高，业内人士就纳闷，扬华的业绩是如何创造出来？去年，当扬华股价由30元飙到100元，业内专业人士就判断扬华未来会出事。

借壳后，扬华财报业绩确实不断攀升，一一年营收只有3.28亿元；一二年营收成长到6.26亿元，年成长90％；一三年营收达14.7亿元，年成长超过130％以上，除了营收成长动能强外，最近3年扬华的获利更是突出，一一年ＥＰＳ0.12元，一二年冲到1.03元，一三年ＥＰＳ翻倍至2.9元，去年ＥＰＳ达4.07元，营收与获利双双强劲成长，可说是亮眼的小型绩优股。

抢进中国客户　掩饰大纰漏

去年5月，扬华股价快突破百元时，公司还在媒体宣称是国内第二大ＬＥＤ检测厂，客户有中国ＬＥＤ第二大的德豪、润泰聚隆等，产值直逼久元，手中掌握的案源远比生产规模大，所以没有库存问题；公司就是希望透过抢进中国重要客户的虚无利多，遮掩公司库存沿路攀升的窘境，背后都是为了掩饰公司的假交易问题。

而研究筹码动向的义本科技指出，就数据显示，这波投资扬华的高手，早在一二至一三年开始大量买进股票，其中某券商分点，前后共买进8872张，平均成本约在24元；到一四年11月，库存已全部卖光，估计获利达4.68亿元，至于幕后投资高手是谁，估计与公司派有关。

尽管扬华这2、3年公布营收与获利都大幅成长，但去年下半年股价表现却与表面的优质财报逆行；包括营收创新高，股价并没创高，而公司应收帐款却一路攀升，加上千张以上的大股东在去年9月后，持股比率就一路下降，如果深入研究财报就能发现，出事前，大股东早就把大多数股票卖掉落跑。

更可恶的是，当扬华股价下跌时，公司还在去年7月持续公布多项利多题材，包括增加云端行动安全监控装置收入，每月营收约增3000万元，与中华电信旗下公司取得台北捷运局中运量电联车全程同步录像系统的订单，未来还有泰国云端监控设备大订单，估计达6000万美元；公司包装扬华成为未来云端设备小金鸡，这些利多题材，其实都是骗取投资人的恶质毒药而已。

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原文出处：交大博士沦为扬华炒股黑手内幕 去年股价飙3倍　大股东早就卖股落跑？

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